本國貨幣貶值對未來出口將有所助益,惟若各國貨幣同時貶值,則須視貶值的相對幅度來評估出口競爭力的相對變化,從而當各國貨幣競貶時,有所謂「貨幣戰爭」的疑慮。貨幣戰爭的結果,只是讓各國貨幣兌換美元的幣值巨幅貶落,對參戰各國之出口助益有限,但因國際重要商品多以美元計價,因而進口成本遽增,而使國際收支經常帳或淨出口(外需)惡化,甚至拖累經濟成長。1997年亞洲金融危機,近因雖是索羅斯對各國貨幣進行套利放空,導致受災國之貨幣貶值速度猶如自由落體,但其遠因則是各國經常帳持續出現赤字,持續靠金融帳的熱錢流入維持國際收支平衡,遂予國際炒家有下手的機會。因此,若貨幣競貶引發貨幣戰爭,往往得不償失。

車貸社論-黑天鵝再現?

至於在全球匯市方面,自從8月12日起中國人民幣連續劇貶3天跌幅達4.65%以後,雖然小幅連續數日上漲,但各國貨幣已經如驚弓之鳥,動輒下跌,尤其是股市大幅崩跌時,匯價也風行草偃。以8月21日而言,新台幣兌美元收盤重貶1.98角,收在32.876元,創2009年9月5日以來新低價,單日之貶幅0.6%,僅次於韓元0.83%的貶幅。當日亞洲其他各國貨幣,除了人民幣兌美元中間價小幅升值之外,韓元由於南北韓緊張情勢再起劇貶0.83%。至於星幣、泰幣及印尼幣等兌美元也走弱,其中星幣貶0.02%,泰幣貶幅0.17%,印尼幣也貶0.36%。

工商時報【主筆室】

新聞來源https://tw.news.yahoo.com/社論-黑天鵝再現-215005949--finance.html

上周五全球股市全面崩盤,美國四大股市跌幅都在3%以上,其中道瓊指數下跌530.94點,跌破1萬7千點大關,已經跌破年線;歐洲主要國家股市跌幅也在3%左右。反倒亞洲股市跌幅較小,除了台股慘跌242.89點,跌幅高達3.02%為亞洲股市之冠,日經股價跌597.69點,跌幅2.98%緊追台股之外,其餘亞洲國跌幅多在2%以下,全球股市可說是哀鴻遍野。

內容來自YAHOO新聞

雖然人民幣並未繼續貶值,然而人民幣上周的大貶有如打開全球貨幣競貶的「潘朵拉盒子」,尤其新興國家的反應最為激烈,包括沙烏地阿拉伯、土庫曼、塔吉克、亞美尼亞、吉爾吉斯、哈薩克、埃及、土耳其、奈及利亞、尚比亞、馬來西亞、巴西等十餘國家貨幣,近期跌幅最為明顯。其中哈薩克貨幣「堅戈」(Tenge)大貶35%,馬來西亞貨幣「令吉」則是跌至近17年來的新低點,其他如土庫曼、埃及、亞美尼亞等國家的貨幣,則被專家預測未來1年內跌幅將達20%,形勢顯不樂觀。看來「黑天鵝」似乎已經在新興國家現蹤,若新興國家發生金融危機,在全球化的緊密連結下,災情可能立即散信貸佈全球。債務協商

另外,以最近幾次的周期來看,1997年發生亞洲金融危機,4年後在2001年出現網路泡沫危機,7年後在2008年發生全球金融危機,至今已經8年。景氣雖尚未完全恢復,但今年以來美國股市持續大漲,在5、6月間甚至頻創歷史新高,歐洲股市也在第一季出現非理性繁榮,中國大陸股價在6月初創7年來新高,台股更在4月27日盤中突破萬點。這些股市泡沫現象都與2008上半年類似,看來這可能是另一隻黑天鵝。與2008年金融海嘯前不同的是,當時不只股市泡沫,大宗物資商品價格也過熱,今年大宗物資價格因中國經濟成長放緩而需求不振,價格反呈現低迷。此外,全球投資人避險情緒在上周四來到高點,有恐慌指數之稱的VIX指數單日彈升25.51%,是希臘債務危機後信用貸款的新高,恐怕這也是一隻未被注意的黑天鵝。

台灣今年外銷訂單呈現連4個月的衰退,前7個月出口衰退7.8%,GDP年成長率從年初預估3.78%,兩次下修後只剩1.56%,景氣判斷分數都從24分的綠燈急速下滑至16分的藍燈,台股加權指數大跌16.05%,櫃買中心指數大跌23.08%,可以說是利空不斷。甚至台灣最強的ICT產業,也正與大陸逐漸成形的紅色供應鏈捉對廝殺,若全球金融危機再起,恐將難以承受。面對嚴峻情勢,上周四行政院長毛治國親上火線,央行及其他財金部會加上經濟部、國發會等部會首長都紛紛獻策,然而這些方案大都只是舊瓶新酒酌予加料,有些方案甚至是緩不濟急。「急驚風遇到慢郎中」,這次第怎一個愁字了得?

負債整合

股匯市走勢之所以受重視,因為股市是經濟的櫥窗,而匯價則影響出口競爭力的強弱。股價的高低直接影響投資人財富的多寡,根據經濟學的財富效果理論,財富的大小會影響消費能力,亦即影響內需的強弱。至於匯價的高低,會影響出口競爭力的大小。照理說,股匯雙跌時,貨幣貶值有助於出口競爭力的提高,可以強化外需,從而對股價下跌所致的內需減少,產生彌補的作用,應該是一件好事,然而社會大眾都將股匯雙跌當作大災難看待。事實上,股匯雙跌的時機,往往是因為外資看淡台股,因而同步賣出台股(股市下跌)且匯出資金(台幣下跌),從而股匯雙跌被當成災難看待。

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